蚂蜂窝是中国最大的在线旅游社区，为用户提供旅游攻略、旅游景点信息、预订酒店、机票和旅游团等服务。

其商业模式主要基于广告收入、流量变现、电商分成和会员收入等多个方面。

蚂蜂窝通过广告收入实现商业变现。

作为中国最大的在线旅游社区，蚂蜂窝吸引了大量用户流量，这也为广告主提供了广阔的营销平台。

通过向酒店、航空公司、旅行社等合作伙伴提供广告展示位，蚂蜂窝能够获得相应的广告收入。

蚂蜂窝利用流量变现策略获取商业利益。

蚂蜂窝通过提供优质的旅游攻略和景点信息吸引用户访问，并通过用户浏览页面的广告点击或其他行为转化为流量变现。

例如，当用户查看某一旅游景点的信息时，蚂蜂窝可以推送相关机票、酒店等广告，引导用户进行相关预订，从而获得相应的佣金。

第三，蚂蜂窝为电商平台提供推广渠道，并通过分成模式获得商业利益。

蚂蜂窝与一些旅游相关的电商平台合作，为用户提供购买旅游装备、礼品等商品的渠道。

蚂蜂窝通过推广这些电商平台的商品，引流用户购买，并从中获取相应的分成收入。

蚂蜂窝还通过会员服务实现商业变现。

蚂蜂窝推出高级会员服务，为用户提供更多的优质旅游攻略、特价机票等专属权益。

通过会员费用和特权费用，蚂蜂窝可以稳定获取一定的现金流。

来说，蚂蜂窝的商业模式是通过广告收入、流量变现、电商分成和会员收入等多个方面实现商业利益的。

通过吸引大量用户流量，蚂蜂窝为广告主提供了营销平台；通过提供优质的旅游攻略和景点信息，蚂蜂窝实现了流量变现；通过推广旅游相关的电商平台，蚂蜂窝获取了分成收入；通过高级会员服务，蚂蜂窝获取了会员收入。

这种多元化的商业模式使得蚂蜂窝在旅游行业取得了很大的成功。